ALTIN GRAM
%0.03 194.34 TL 02:50
DOLAR
%-0.09 4.7405 TL 02:50
EURO
%0.1 5.4995 TL 02:50
BITCOIN
%0.66 $6771.26 23:50

Faiz Durmayınca Borsa da Toparlayamıyor.

Faiz Durmayınca Borsa da Toparlayamıyor.
Önceki gün yabancı sermaye girişiyle 93,400 desteğinden tepki veren BIST100 endeksi, dün yine satış yiyerek % 1.40 düşüşle 95,307 puandan kapattı. Bu kapanış, son 13 ayın en düşük kapanışı oldu. Bu düşüşte faizdeki artışın etkili olduğu söylenebilir. TCMB müdahalesi sonrasında dolar durulsa dahi faizin her gün yükselmesi hazinenin de maliyetini yükseltmeye başladı. Dün 1 yıl vadeli Devlet İç Borçlanma Senedi ihalesine toplamda 3.35 milyar TL teklif gelirken teklifler % 17 ila % 20 arasında verilmiş neticede Hazine 1.84 milyar TL teklifi ortalama % 19.00 ile karşılamıştır. Hazine’nin 20 Haziran’da 13.6 milyar TL ödemesi olması gözleri 18 ve 19 Haziran’da yapılacak 2,5,6,10 yıl vadeli tahvil ihalelerine çeviriyor. Burada şu bilgiyi verelim: Hazine’nin iç borçlanmada kümülatif maliyeti; 2017’ye başlarken yıllık bileşik % 10.0 iken 2018’e başlarken % 11.0 seviyesindeydi. Yeni borçlanmalar 2018 Mart ve Nisan’da % 13.4’e çıkarken Mayıs’ta % 16.3 olmuştu. Yılbaşında 10 yıllık tahvil faizi % 11.7 ve dolar kuru 3.80 TL idi. Aradan geçen 5 ayda faiz % 15.5’e ve dolar kuru 4.60’a çıktı. Gerek kurdaki yükselişin kalıcı olması gerekse faizlerdeki artış, şirketlerin kârlarında da azalmaya yol açacaktır. Bu durumda da değerlemelerde iki önemli faktörde değişiklik söz konusu olacaktır: İlki şirketlerin sermaye maliyetlerinde artış, ikincisi kârlardaki azalış. Hatırlatmak gerekirse 2018’e başlarken BIST 100 için 140.000e varan temel hedefler veriliyordu. Son düşüşte ise hemen hemen hiçbir kurum değerlemelerini güncelleyemedi. Zira ne döviz ne faiz bir dengeye kavuşmadı. Eğer bir dengelenme olursa kurumlardan yeni değerlemeler geldiğini görebiliriz. Aynı şekilde dengelenme ile borsa da yeniden normal seyrine dönebilir. O günlere kadar volatilitenin yüksekliği devam edebilir. Dün ABD enflasyonu beklentilere paralel gelirken bugün FED’in faiz kararı ve yarın da Avrupa Merkez bankasının faiz kararı gündemde olacaktır. Sonrasında zaten biz tatile çıkıyoruz. Kaynak;Alnus Yatırım